试题题目:
【简述题】
ABC公司的当前现金股利为2元/股,股票的实际价格为23元。证券分析师预测,未来2年的股利增长率分别为10%、8%,第3年及其以后股利增长率为6%,20年后股利估计为6.78元/股。ABC公司准备采用股利增长模型估计普通股成本。要求:(1)根据几何平均增长率计算股权成本;(2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本。(提示:介于15%和16%之间)
试题解析:
(1)几何平均股利增长率股权成本=2×(1+6.2943%)/23+6.2943%=15.54%(2)第1年股利=2×(1+10%)=2.2(元/股)第2年股利=2.2×(1+8%)=2.376(元/股)第3年股利=2.376×(1+6%)=2.519(元/股)23=2.2×(P/F,K
,1)+2.376×(P/F,K
,2)+2.519/(K
-6%)×(P/F,K
,2)当K
=15%时,等式右端=24.8720>23当K
=16%时,等式右端=22.3837<23所以,15%<K
<16%,用内插法得:K
=15.75%。
试题答案:
详见解析